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王剑辉:爱丽家居上市之路阻碍在哪?

本站讯中A股建材类上市公司数据计算得出,2015-2017年的存货周转率和应收账款周转率中值分别在3.9-5.0次和3.7-3.9次之间。终端渠道家得宝年报显示,2016-2018年,家得宝本身的存货周转率保持在4.7-5.1次之间。

这些数据可能反映了爱丽家居的销售能力、存货管理能力和资金运用效率正在弱化。此外,公司有些指标显得格外靓丽,和行业整体水平相比差异甚大,也值得仔细考察。比如公司过去四年的净资产收益率基本保持在30%-36%之间;相比之下,A股同类公司的中值在9.5%-16%之间,家得宝在17.2%-19.5%之间。

王剑辉

富国银行:美国第一季度GDP增长存上行风险

富国银行分析师指出,美国2月份贸易逆差收窄至494亿美元,原因是飞机出口大幅增长,进口增长放缓。他们指出,贸易可能会提振一季度GDP增长。

由于出口的增长超过了进口的缓慢增长,2月份贸易逆差收窄至494亿美元。出口增长强劲,民用飞机在经历了1月份的低迷后出现了相当大的反弹。但未来几个月,这一出口类别可能会走弱。

产量下降和波音737 MAX交付停止,应该会对第二季度的出口增长构成压力。

分析师目前的预测是,第一季度的国内生产总值折合成年率将增长1.8%。这份报告表明,贸易给这一估计带来了上行风险。

格力意向投资者见面会解读

格力电器是我的三大重仓股之一,也是我们定投的工银深证红利联接的前两大重仓股之一。

四月份时,格力电器发布公告,公司现在的大股东格力集团,也就是珠海国资委,要将手中大部分的股权,进行转让。

这引起了市场高度的关注,格力也从停牌前47元,涨到现在的55元,中间还曾涨到过65元。

今天,格力集团召开了意向投资者见面会,各大潜在买家,开始浮出水面。

出席见面会的共有25家,以机构投资者为主,产业资本较少,其中,淡马锡、高瓴资本、厚朴投资,这些资本大玩家也都亮相。

可能很多朋友,对这几家机构都不太熟悉,下面我简单介绍一下。

淡马锡,是新加坡的主权财富基金,资产规模超过2000亿美元,自1974年成立以来,淡马锡创造了年化复合回报率15% 股东回报,号称是世界上最成功的主权投资基金,前国资委主任肖亚庆曾公开说过,淡马锡一直是我们学习的榜样。

高瓴

资本,现在就是格力电器的前10大股东之一,这次高瓴资本现身,在我的预期之中。

高瓴资本,与耶鲁大学捐赠基金有很深的渊源,目前管理的资产规模,据说在600亿美元以上,曾经大笔投资过腾讯、京东、百度、蓝月亮等一众明星公司,获得了丰厚的回报,当然,也包括格力和美的。

至于厚朴投资,之前也跟大家介绍过,厚朴投资虽然很低调,但每次出手都是大手笔,曾经在香港接盘过建行135亿的H股,创造了当时港交所的交易记录,也曾联手中粮,入主蒙牛。最近一次大动作,是2017年,参与物流地产巨头普洛斯的私有化。

最后,到底花落谁家呢?目前我们还不得而知。

对我个人而言,我最期待的是,淡马锡或者高瓴资本这两家可以得手,它们本身都有非常丰富的资源,以及成熟的经验,这能和格力形成一定的互补。

当然,如果董总及管理层,能联合经销商,拿下这15%的股权,也是一个不错的结果。

会议中,还特别提到,外资可以参与本次股权转让,并且持股比例不受外资持股不得超过30%的限制。

在会议中,珠海市国资委,还特意从官方的口径,强调了本次股权转让的意义,下面是原话,各位可自己感受一下:

股权转让一事,短期内,对公司的基本面影响不大。

之所以能刺激格力股价上涨,原因就在于,市场期待$格力电器$可以通过本次股权变更,完善公司的治理结构。

如果格力能够引入长期战略股东,则有很大的可能,会进一步优化公司治理结构,像去年突然暂停分红这样的事件,本来可以处理得更为稳妥得体。如此下来,估值提升也是自然而然的事情。

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