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股市beta结束 alpha将重获新生

(作者简介:单婧 中山大学港澳珠江三角洲研究中心 博士生,郑云鹰博士 基金投资总监、特聘教授、央视二台等媒体特邀嘉宾,李海娜 基金公司研究助理,张笑寒 基金公司研究助理)

中国股市的beta将结束

中国市场目前的beta的交易策略现在应该是阻力上升很快的一个方面,它直接的背景是2019年全球风险市场波动率将释放。对于全球机构来讲,风险资产的配置头寸会面临调整。

2019年以来,美股开始反弹,目前已经处于一个历史高位。但因市场对美国货币政策转向复读可能预期过高,美股当前可能再度调整。而美股调整将冲击A股市场风险偏好。并且,美股下跌也会加剧外资流出压力,外资持股比例较高的个股会受影响较大。海外市场表现也会阶段性影响外资入场节奏,尤其海外出现大幅调整时,通常带动外资阶段性流出,因此如果美股再度进入调整窗口,外资流出压力将加大。

国内情况来看,A股资金流动性减少。3月4日至3月8日,中国人民银行未进行公开市场操作,逆回购到期2200亿元,MLF到期1045亿元,资金净回笼3245亿元。上周央行发布2月份金融数据,2月份社融新增7030亿不及预期,比上年同期少4847亿元。3月18日这一周以来,A股一直在3100点附近维持横盘震荡。根据WIND显示,北上资金于3月22日再次净流出13.57亿元,这已是北上资金从3月19日开始出现连续4个交易日净流出,本周仅周一净流入33.88亿元,全周净流出8.69亿元,为今年以来首次周净流出。上次单周净流出还是在去年12月17日至12月21日,上证指数从12月17日的2597点一直跌到今年1月4日的2440点方才见底。由此,南向北的资金集中抛售出来,之前大市值标的集中交易之趋势被完全破坏,国内机构被埋入其中。失去了交易趋势的驱动,beta策略变得艰涩并且阻力陡升。在一个存量(甚至减量)的市场中,层层叠叠的筹码只能等着被交换出来,重新流入那些获得新经济预期激励的方向。此时,与Beta策略对比,自下而上的alpha又重新获得生机。

图1 金融机构新增人民币贷款变化

图2 北向资金流动情况

图3

美联储暗示今年不加息 一类股望获外资疯狂抢筹

作者丁俊宇,微信公众号:巨峰投资(ID:JFINFO)

核心观点:

1。今年全球货币政策的转变是影响资产价格的一个重要因素。

2。美联储维持利率不变,放缓收缩率,提高流动性,有利于股市走强。

三。就A股而言,金融和房地产等蓝筹股将得到支撑,预计这将推高上证指数。

事件:

北京时间周四(3月21日)凌晨2点,美联储宣布,联邦基金利率2.25%至2.50%的目标范围将保持不变,符合市场预期。美联储的利率声明暗示,联邦公开市场委员会将不会在2019年提高利率,预计将在2020年提高一次利率。

巨擘丰投资者和客户的独家解读:美联储宣布保持利率不变将有助于股市加强

就市场所关注的收缩率而言,美联储打算在5月份放缓收缩率,并在9月份停止收缩,因为经济和货币市场状况符合预期。今年全球货币政策的转变是影响资产价格的一个重要因素。美联储维持利率不变,并放缓收缩率,以提高流动性,从而推动风险资产价格,并帮助股市走强。就A股而言,金融和房地产等蓝筹股将得到支撑,预计将推高上证指数。

资料来源:巨峰财经

作者:丁俊宇执业证书:A0680613040001

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