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欧洲央行的货币陷阱

  基金经理、经济学博士Daniel Lacalle撰文称,欧洲央行继续不成比例地吹大欧元区的债务泡沫,与此同时,欧洲主要经济体放缓加剧。本是各国政府为实施结构性改革和减少失衡争取时间的工具,现在却变成了在两种非常有害且错误的借口下持续过度支出和增加债务的危险动机:只要举债成本低廉,没有通胀,就不存在问题。

  1、 廉价借款不是增加债务的借口。日本举债成本非常低,而公共债务的偿债成本几乎占到日本税收收入的一半。2018年日本的债务是政府税收收入的15倍。

  2、自2000年以来的欧元区官方通胀显示C 文商配资 PI上升40%,但生产率增长微不足道,工资和就业依然低迷。

  货币政策已经从支持改革的工具变成了不执行改革的借口。

  必须要记住的是,欧元不是全球储备货币。根据国际清算银行的数据,全球仅31%的交易使用欧元,而美元的使用达到88%。

  欧元区债券收益率被人为压低,给人一种虚假的安全感,这种安全感完全被极低的利率和过剩的流动性所笼罩。

  * 欧洲央行资产负债表规模膨胀至欧元区GDP的40%,而在QE高峰时期美联储的资产负债表还不到美国GDP的26%。

  * 美联储的美国国债购买量从未超过净发行量。欧洲央行不断在债券到期后进行回购,购买规模是净发行量的7倍。

  * 欧元区有16个成员国的10年国债收益率实际上为负值。希腊和意大利是两个例外,它们的国债收益率与10年期美国国债收益率之差甚微。

  * 欧元区超额流动性超过18万亿欧元。

  欧洲央行忽视了尾部风险和不平衡的积累,并预期流动性会提升经济增长和通胀。与此同时,债务达到饱和的风险上升。

  欧元区各国政府都将低收益率视为对其政策的某种市场验证。这种安慰剂效应导致许多国家放弃改革

动力,不少人相信,解决低增长问题的办法是回归2008年的错误政策。

  低收益率不是可信度和低风险的标志,而是反映出金融压制以及对其它资产宏观经济环境疲软的担忧。

  欧元区的问题在于完全依赖货币政策的安慰剂效应来加强经济复苏,专注于单一目标,以降低公共支出的融资成本,不论付出多大代价。这将使得结构性失衡长期存在,人们对风险的认知变得模糊,经济活力减弱,而长期风险却在上升。

  如果欧洲央行使政策正常化,那么低收益率的幻想就将破灭,政府也会对此做出反应。然而,如果政策保持不变,那么在没有任何工具来解决这一问题的情况下,欧元区危机重演的风险将越来越大。这也是为何央行现在必须上调利率,并在市场依然乐观的时候停止回购到期债券的原因。

中意人寿2018年盈利6.4亿元 投资承保两端体现分化

中国网财经5月6日讯(记者郭伟莹)近日,中意人寿保险有限公司(以下简称“中意人寿”)宣布2018年度报告。报告显示,2018年中意人寿完成净利润6.4亿元,同比增加39.7%。

从投资端和承保端分手来看,2018年中意人寿的体现明显分化。

年报显示,2018年中意人寿完成投资收益21.7亿元,相较2017年的28.1亿元,同比降落22.8%。对此,中意人寿相干担任人对中国网财经记者示意,2018年公司整体投资收益同比有所降落。从详细投资状况看,2018年固定收益资产到期收益率同比有所晋升;权利类资产投资收益降落幅度较大,重要是2018年海内权利资本市场涌现了较大幅度普跌。

业务方面,2018年中意人寿完成保险业务收入140.1亿元,同比增加幅度高达49.0%。另据中国银保监会数据统计,加上保户投资款及投连险独立账户新增交费,2018年中意人寿的范围保费也完成了较高的增加幅度,为34.4%。

关于保险业务可以完成较高幅度的增加,中意人寿相干担任人示意,这重要与公司的多渠道、多产品类型的运营形式以及整体业务计划有关。一方面从产品、效劳和渠道运营等多方面连续推进临时期缴业务开展,优化业务构造,践行监管提倡的“保险姓保,回归根源”请求。另一方面,从满意银行保险渠道的客户储蓄型需求起程,公司在产品老本和资本市场投资收益整体可匹配的状况下,开展肯定的范围性业务。

详细到2018年,一是趸交范围性业务同比获得较大增加。从资产负债匹主角度来看,2016和2017年海内寿险开展疾速,开门红时期趸交范围性业务竞争强烈,成真绝对较高,而同期公司难以从资本市场获得较高的投资收益来匹配,从而公司阶段性自动压缩了趸交保费范围。2018年海内寿险市场增加有所放缓,趸交范围性业务竞争有所回落,同时公司也能从资本市场获取期限和收益相匹配的投资标的来支撑公司完成肯定范围的趸交业务开展。二是经过3年期缴业务的高速开展积攒,2018年公司续期保费获得了肯定的经济范围。2018年续期保费46.78亿元,同比增加53.3%。

随着业务开展,2018年中意人寿的业务及治理费、手续费收入也随之有所增加。其中,业务及治理费同比增加7.8%;手续费收入同比增加8.3%;佣金收入较2017年同期降落15.9%。

另外,2018年中意人寿的退保金及赔付收入为86.9亿元,较2017年同期仅小幅增加2.0%。其中,退保金为48.9亿元,同比降落2.3%;赔付收入则同比增加8.2%。

年报显示,2018年中意人寿的整个退保金来自于两个方面,即寿险和一年期以上衰弱险。其中,寿险退保金为48.8亿元,占比99.7%;而一年期以上衰弱险占比则仅为0.3%。

值得注重的是,只管一年期以上衰弱险的退保金占对比小,但其同比增加幅度却高达近90%。数据显示,2018年中意人寿一年期以上衰弱险的退保金为1231.4万元,2017年同期为657.6万元,同比增加87.3%。

针对一年期以上衰弱险退保金的增加幅度较高,中意人寿相干担任人示意,随着临时衰弱险业务量从2017年7.7亿回升至2018年的11.6亿,相应产品的退保金天然回升。其中,2018年临时衰弱险退保金1148万,相比2017年临时衰弱险607万退保金,增速超越80%。然而,2018年临时衰弱险退保率相比2017年数据较为颠簸,并无明显回升。

04月09日上海金交所Au(T+D)价格284.10

上海黄金交易所最新Au(T+D)参考价格
品种最新价开盘价最高价最低价涨跌幅昨收价总成交量更新时间Au(T+D)284.10283.70284.68283.400.19%283.5737872.02019-04-09 11:29:40备注:以上价格仅供参考,请以官方价格为准。
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