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多家水泥企业预喜 行业景气度持续

证券时报记者赵黎昀

在2018年全行业整体盈利超过1400亿元,创下历史最高水平后,水泥企业2019年一季度盈利依然乐观。

一季度业绩多数预喜

4月9日晚间,冀东水泥(000401)发布2019年一季度业绩预告称,期内公司预计实现净利润4000万元至5000万元,实现扭亏为盈。

公司表示,期内公司水泥和熟料综合销量约1415万吨,较去年同期同口径增加约350万吨。受益于水泥行业供给侧结构性改革的深入推进及核心区域市场需求改善的积极影响,市场秩序持续好转,公司水泥和熟料综合销量同比增加,水泥售价同比上升。同时公司与金隅集团重大资产重组顺利完成,重组效应持续显现,净利润明显提升。

当日晚间,另一水泥行业企业华新水泥(600801)也公告称,公司预计2019年一季度净利润较2018年同期增加4.5亿元到5亿元,同比增85%到94%。2018年一季度公司实现净利润5.3亿元。

公司表示,报告期内业绩大幅增长,主要是公司产销规模同比扩大,骨料销量同比增长46%,水泥和商品熟料销量同比增长19%。同时,受益于国家加强环境治理和供给侧结构性改革所引致的供求变化与动态平衡,本公司水泥、混凝土及骨料等主要产品的价格较上年同期未出现大幅波动。

此外,祁连山(600720)也发布一季度业绩预告称,经财务部门初步测算,预计公司2019年第一季度经营业绩将扭亏为盈,实现净利润1280万元左右。但扣除非经常性损益事项后,公司预计2019年第一季度实现净利润为-430万元左右。2018年,该公司一季度亏损达1.38亿元。

公司表示,本期产品销量同比上升主要是因2019年1月1日执行新金融工具准则,公司持有兰石重装(603169)股票公允价值变动收益增加所致。同时期内公司处置淘汰落后生产线资产,资产处置收益增加。

此外公司表示,本期产品生产成本同比下降,主要原因一是2018年10月1日公司变更固定资产折旧年限等会计估计,折旧费用同比减少;二是本期将“错峰生产”期间停工费用在年度内分期摊销。

9日晚间,主营业务为预应力钢筒混凝土管、预应力混凝土管、钢筋混凝土排水管生产、销售、安装及售后服务的龙泉股份(002671)发布的2019年一季报显示,期内公司净利润亏损4065万元,同比下滑1428.38%。

Wind数据显示,中信水泥板块21家上市公司中,目前已有8家公司发布2019年一季报及业绩预告,业绩多数报喜。其中,柘中股份(002346)预计盈利1.03亿元至1.11亿元,同比增长538.08%至578.63%。青龙管业(002457)、西部建设(002302)同比也实现扭亏或减亏。

3月下旬价格再涨

经历了2018年的持续高位,水泥价格从2018年12月上中旬开始回落。

中国水泥网数据显示,2019年一季度,全国水泥价格指数环比下跌3.77%,较去年四季度明显回调。2019年一季度,经历春节,加之全国大部分地区持续降雨降温,工程施工放缓,需求不振,以致水泥行情季节性趋弱运行。与2018年同期相比,一季度CEMPI同比仍上涨8.98%,单季同比增速放缓,水泥价格仍处于高位。

一季度,全国31省市P.O42.5散装水泥价格下跌的省市有17个,其中浙江、青海、西藏跌幅居前,环比分别下跌10.24%、15.38%和17.28%,江苏、贵州、上海、江西跌幅超过5%;价格上涨的省份有13个,海南涨幅最大,达10%,河南、山东、新疆、四川、广东、河北的涨幅在3%-6%之间。

不过据数字水泥网监测数据显示,3月下旬,随着天气情况好转,工程恢复正常施工,水泥需求不断提升,大部分地区企业发货能达8-9成或产销平衡,水泥价格也随之走高。4月份水泥价格开始启动上调,上海、南通和苏锡常地区水泥价格上调20元/吨至45元/吨;4月9日起,杭绍地区水泥价格将上调30元/吨。

卓创分析师王琦此前接受证券时报·e公司记者采访时曾表示,水泥前期的价格已经远远高出正常水平,加上2018年末整个长江流域连续的阴雨天气和下游需求回落,市场库存紧张情况较前期有所缓解,因此出现价格回落在情理之中。即使价格出现下行,但很多水泥企业吨盈利仍在200元上下,仍处于较高水平。

光大证券指出,进入旺季,企业库存持续下行,沿江熟料价格两次上涨,全国水泥迎来普涨。年初至今沿江熟料360元/吨已较去年同期高30元/吨,一季度华东和中南区域的水泥价格较去年同期高40-50元/吨,且煤炭价格较去年同期降幅在100元/吨以上,能源成本下降亦改善水泥成本压力。光大证券(601788)认为,需求端基建投资重回稳增长引擎,房地产投资增速会有回落,新开工和施工面积增速预计在上半年仍然保持较高增速,水泥的需求边际改善。预计水泥行业多数公司一季度业绩将明显优于市场预期。

华谊兄弟2018年净亏10亿多 冯小刚、郑恺“赔偿”近9000万

  每日经济新闻记者 毕媛媛 张春楠 每日经济新闻编辑 杜毅

图文无关

  去年饱受舆论风波的华谊兄弟终于卡着“截稿时间”交出了2018年的业绩答卷。

  4月26日夜间,华谊兄弟发布了2018年年报,在2018年华谊兄弟实现营收38.91亿,同比下降1.40%,净利润亏损近11亿,同比下降231.97%。这也是华谊兄弟自2009年上市以来,净利润首次出现亏损。

  这样的业绩颓势也延续到了2019年。根据同日发布的2019年一季报,公司第一季度净利润亏损近9400万。公司称主要是因为电影业务缺席春节档,上映影片不达预期以及剧集收入较上年同期下降等导致。

  华谊兄弟早年曾推崇“明星驱动IP”,在前几年高溢价收购了一批明星持股的公司,其中最明显的一个例子就是以10.5亿元的价格收购了冯小刚的东阳美拉70%股权,那时东阳美拉仅成立2个月,净资产为-5500元。

  高溢价并购为华谊兄弟埋下了业绩隐患。2018年华谊兄弟计提了超过9亿元的商誉减值,冯小刚的东阳美拉、张国立的浙江常升都在减值范围内。其中由于东阳美拉仍在业绩对赌期内,冯小刚还需要向华谊兄弟缴纳近7000万元的“业绩赔款”。

  2018年净亏约11亿 华谊兄弟上市十年交最差业绩

  4月26日夜间,华谊兄弟发布2018年报。公司实现营收38.91亿,同比下降1.40%。同时净利润亏损近11亿,同比下降231.97%,扣非净利润更是同比下降幅度达1001.40%。
  这可以说是华谊兄弟上市后交出的最差的一份年报。“2018年,华谊兄弟遭遇上市以来的一次冲击”,今年年初,华谊兄弟董事长王中军在机构调研会上表示。“华谊兄弟业务开展中存在两大问题,一是项目选择的精准度不达预期,开发项目能力发挥失常,导致2018年储备匮乏;二是已有项目的市场定位和市场风险研判不足,导致执行力度不到位。拍起戏来大手大脚、几个亿成本的戏两句话就拍了、一部戏好的时候每个人都说有功劳,但一到不好的时候,错误在谁就根本找不到了。” 王中军

  报告期内,“影视娱乐”是企业营业收入的主要来源,实现主营收入36.57亿元,较上年同期相比上升8.39%。电影方面,业绩贡献来自于2018年跨期上映的《芳华》《前任3:再见前任》,两部共计入19亿票房,占其影视板块全年主营收入近52%。但2018年上映的《云南虫谷》《狄仁杰之四大天王》票房都难以堪称成功。

  此外,华谊兄弟的“品牌授权及服务”营业收入为1.5亿,营收占比为3.9%,较上年同期下降42.15%。“互联网娱乐”营业收入为5260.6万,营收占比为1.4%。

周大福(1929.HK):不阴暗要素消弭 惟进一步重估空间无限 维持“持有”评级 目的价9.40港元

机构:银河证券

评级:持有

目的价:9.40港元

■在公司发布疲弱的2019财年上半年业绩和较弱的2018年10-12月数据后,我们估量公司2019年1-3月表现将令人鼓舞。

■公司在中国际地积极开设门店,能够会为公司区内表现提供一些支持疲软。

■我们的目的价上调至9.40港元,基于19倍于2020财年市盈率。

■维持「持有」评级,因我们以为进一步重估空间无限。

对公司而言,最不确定的时期或已完毕

自公司于2018年11月发布疲弱的中期业绩以来,我们不断对公司抱持负面看法。

估量公司2019年1-3月表现已呈复苏,尤其是边疆的销售

依据我们最近的调查和与公司的对话,2019财年四季度香港和边疆市场的同店销售增长似乎并不太差。香港方面,鉴于2018财年四季度的基数较高,我们估计同店销售增长将持平。至于边疆业务,期内无望录得同店销售正增长,并且高达中高单位数。这代表公司经过其产品组合获得更多销售。

在2019财年开设超越500家门店

截至2018年12月31日,我们估量周大福在中国际地有近2,800家门店,由于2018年10月至12月时期公司净增258家门店。因而我们估计到2019财年末,公司应有超越3,000家门店,较2018财年多出17%。这意味着周大福仍可在边疆市场获得增长,其带来的影响将在2020财年愈加分明。大局部这些新店会位于较小的城市,例如4-5线城市。这些商店会用零售形式运营,因外地经销商开端发现周大福的产品具有竞争力和吸引力。

进一步重估潜力或无限

在公司发布更少数据和2019财年全年业绩前,我们稍微上调盈利预测,以更确切反映公司的表现。我们还将目的价从6.10港元上调至9.40港元。除了调整盈利预测外,我们的目的价变化是基于以下思索:

微观数据趋稳,带动盈利可见度提升;市场心情改善。这些要素使我们对公司的看法没之前般慎重,并因而将最新的目的市盈率调整为静态市盈率的三年均匀值。但是,由于自2019年2月下旬以来公司表现良好,而就目前股价而言,我们以为进一步重新估值潜力将无限。因而我们维持「持有」评级。

之后要留意什么?

4月发布的季度数据,该数据将更好地反映2019财年四季度的状况;

2019年6月发布的全年业绩,我们以为投资者应留意债权程度的变化。

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