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格力电器混改启幕:董明珠角色关键 厚朴投资有意介入

  记者 杨秀红

  韩舒淋/文

  陆玲/编辑

  接近格力集团方面的消息显示,格力电器(000651)此次有意引入社会资本。《财经》(博客,微博)记者独家获悉,国内一向低调神秘的私募股权公司厚朴投资有意介入。

  中国家电龙头格力电器的混改大戏正在开启。《财经》记者获悉,此次混改将围绕格力电器董事长董明珠及运营管理团队展开,据悉,新股东入场后,有望提升管理层股权激励和薪酬待遇,从而推动格力电器的运营能力和市场潜力爆发。

  4月9日,格力电器复牌即涨停,股价收报51.93元,滚动市盈率为11.1倍,总市值为3124亿元,市值较停牌前增长284亿元。4月10日上午,格力电器股价继续上涨7.84%,报收56元。

  与此同时,随着公司控股股东格力集团发布公告,称拟转让15%格力电器股权,接盘方正在浮现。《财经》记者获悉,国内一向低调的私募股权公司厚朴投资有意接手上述股权。“我们有意全部接手格力集团拟转让的15%的股权。”4月8日晚间,一位接近厚朴投资决策层的人士对《财经》记者表示。

  不过对此动向,格力电器方面尚未予以正面回应。据熟悉这次混改情况的人士称,格力集团出让格力电器的股权,最终的决策者应当是珠海国资委及其上级主管部门。

  4月8日早些时候,格力电器发布公告,公司控股股东格力集团拟转让其持有的格力电器15%的股权,此次股权转让将通过公开征集受让方的方式协议转让。

  根据格力电器最新财报,格力集团持有格力电器18.22%的股 份,为公司的第一大股东,此次股权转让完成后,公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。

  根据格力电器公司章程,持股3%以上的股东有资格提名董事会董事。因此,若格力集团15%股权转让之后,还将持有3.22%的股份,这也意味着未来格力集团仍然可以提名一名董事进入董事会。今年1月,格力电器完成了新一届董事会换届,现任董事会共有6名非独立董事和3名独立董事,其中6名非独立董事中,包括董事长董明珠在内的4名董事由格力集团提名,另有2名董事由第二大股东京海担保提名。

  目前格力集团尚未给出公开征集股权转让的具体方案。格力集团的公告则显示,关于具体方案,将在后期进一步研究制定。针对《财经》记者的求证,格力电器董事会秘书望靖东表示,股权变动由格力集团及国资委来决定,关于潜在的接手方上市公司这边并不清楚。望靖东还表示,上市公司专注公司经营,涉及大股东的股权变动和上市公司经营层面目前没有直接关系。

  接近格力集团方面的消息显示,格力电器此次有意引入社会资本。一位接近格力管理决策层的消息人士对《财经》记者表示,新的股东或将是社会资本,比如有可能由一家或多家投资基金牵头接盘,投资基金来源则是多样性的。

  多个信源显示,董明珠应当是格力电器此次混改的关键角色,无论国有股东减持还是新股东入场,都会比较在意董明珠及现行运营团队的作用。此次格力电器大比例的国有股减持,也应当得到了国资主管部门的首肯。接近格力电器的消息人士分析认为,格力电器此次控制权变更若顺利落实,也意味着国家支持中国制造优等生,支持优秀企业家做大做强,支持混改出现新样板。

  上述消息人士还称,推进混改的同时,在新股东入场后,格力电器还将加大对管理层的激励和自主权,提升管理层薪酬待遇,包括但不限于引进国际化人才,进而后数年后“后董明珠时代”做好准备。

  对于外界关注的股权转让价格问题,多位分析人士测算表明,对于接盘方而言,如果接手15%的股权,至少需要拿出400多亿元资金支持。根据格力电器公告,格力集团此次转让价格不低于提示性公告日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值。按照上述平均值计算,其定价约为45.67元/股,15%的股权将需412亿元资金。

  如此大手笔的投资,潜在接盘方资金是否充裕?据《财经》记者了解,厚朴投资由原高盛高华证券董事长方风雷创立,是一家专注中国投资机会的私募股权投资机构。自2008年成立以来,厚朴投资管理的资产总规模超过140亿美元。2018年10月,原中国工商银行副行长张红力加盟厚朴投资,任联席主席。在工行之前,张红力任职于德意志银行。

  过去几年,厚朴曾多次大手笔参与国内企业的股权交易。根据Wind统计数据,仅2009年,厚朴投资就先后参与了中国银行、中国建设银行和蒙牛乳业的股权交易。

  “此次有意收购格力电器股权,出于多方面的原因。”上述接近厚朴投资的人士表示,格力是家电行业龙头,目前国内一些家电如空调等的市场渗透率相对较低,尤其是相较亚洲其他发达国家而言,因此未来市场增长空间值得看好;此外,对格力未来的发展而言,厚朴投资也能提供助力,目前家电企业很重要的方向是智能家居,未来公司将帮助其在智能家居方面长远发展。

  这并非格力集团第一次转让格力电器股权。中信证券(600030)研报称,自1991年至今,格力集团作为格力电器最大股东,因绑定经销商利益、管理层股权激励等曾多次转让股份,包括2006年股权分置、2007年转让股权给京海担保、2009年股权激励等。加上期间的公开市场交易,格力集团持股比例已从上市之初的60%降至18.22%。

  从最初的国企逐步走向股权相对分散的上市公司,格力电器的历史上发生过多次“父子之争”。

  董明珠时代,这种矛盾依然存在。2016年11月,一纸调令再次将格力集团与格力电器的关系暴露在公众面前。董明珠被免去格力集团董事长一职。格力电器回应说,董明珠基于国家相关规定及本人意愿,主动辞去格力集团董事长一职,仍继续担任格力电器的董事长兼总裁,专注于推动格力电器的发展。这是正常的工作变动,珠海国资委也将一如既往地支持其工作。

  这次调令之后,关于董明珠是否会连任格力电器董事长的疑惑始终未散,原本在2018年5月底到期的上届董事会最终超期服役7个月,直至2019年1月,格力电器终于召开董事会换届选举,董明珠顺利连任。

  曾有家电业内观察人士对《财经》记者表示,美的作为民企,掉头比较快,而格力的大动作需要国资委批准,动公司架构比较难,应对市场的反应速度肯定是美的更快、更灵活。

  未来格力电器15%的股份将花落谁家?天风证券分析认为,预计管理层意愿将会对竞标结果有重要影响,与管理层关系更为友好的资本方无疑会更受欢迎。天风证券认为,参考万科,多个战略性股东不具有绝对控制权,而交由优秀的管理层团队去经营,这将能够很大程度减少委托代理问题,改善公司资本治理结构。

  从目前发布的券商研报来看,多家机构认为,此次股权变更将有利于改善格力的治理结构。

  中金公司发布的报告称,格力控股股东拟转让公司股份,很可能导致格力变为无实际控制人的公众公司。若真如此,管理层有望通过受让或者股权激励方式持有更多股份,对股价的关注度会大幅提升,公司治理结构料改善,估值提升空间大。

  基于治理结构改善的预期,中金上调格力电器目标价16.5%至68.7元人民币,涨幅空间46%,维持“推荐”评级。

  中信证券表示,格力作为国内空调龙头,对比同行,受制于企业性质,虽有股权激励,但力度小、覆盖范围少,目前核心管理层仅持股约1%,其中董明珠仅持股0.74%,远低于美的。

  中信证券认为,本次转让或有望解决长期困扰公司的治理结构和激励问题,实现公司、管理层、二级市场股东利益绑定更加紧密,长期利好公司竞争力提升。

  光大证券(601788)也持有类似观点。其研报认为,此次股权转让成功实施后,公司有望像美的一样形成股东属性多元化的股权结构,治理结构改善、产业协同可期。

股票配资门户深度解析期权与标的50ETF的关系

  

  50ETF是一支以上证50指数为跟踪目的的买卖型开放式指数基金,简称基金。也就相当于一只特殊的股票。它是集合上海证券市场依据总市值、成交额对股票停止综合排名取前50名的股票组成的样本。其中包括贵州茅台、中国安全、招商银行、中信证券等大家熟习的权重股。

  50ETF期权则是上交所依据这个50ETF为标的推出的买卖选择权,也就是我们通常说的合同。标的50ETF就是我们的参照物、判别物,标的价钱也是会涨会跌的,因而,我们参与期权买卖,是可以买它涨也可以买它跌的。买涨买跌专业术语叫做“认购期权”和“认沽期权”。

  50ETF基金价钱走势与上证50指数走势分歧,判别50ETF走势就只需判别上证50指数走势,判别上证50走势重点关注权重板块:证券、银行、保险。

  一份完好的50ETF期权包括:权益金、商定价钱、合约数量、合约期限。那我们就可以很好的了解:

  什么叫买入认购期权:

  领取一定权益金本钱取得合约到期时以商定价钱买入商定数量的50ETF基金的权益。

  期权买方是有优先权,可以买也可以不买,假如到期时,标的50ETF价钱低于行权价,那我们完全可以依照事先的价钱买入50ETF就好了,没有必要再以商定的高行权价去买,不划算,但是后果是损失全部权益金本钱。

  什么叫买入认沽期权:

  领取一定权益金本钱取得合约到期时以商定价钱卖出商定数量的50ETF基金的权益。

  期权买方是有优先权,可以卖也可以不卖,假如到期是,标的50ETF价钱高于行权价,那我们完全可以依照事先的价钱卖出50ETF就好了,没有必要再以商定的低行权价去卖,也不划算,但是后果异样的损失全部权益金本钱。

  期权买卖的盈利方式:

  第一:行权价差利润;

  以期权的定义来了解,就是期权合约到期时,你可以依照更划算的行权价钱来买卖当下价钱的标的50ETF。举个例子:

  上图中这张认购期权,以后标的50ETF价钱2.699,该认购合约行权价为2.100,假定以后就是合约到期日,那么此时行权,你可以取得以2.1元的价钱买入50ETF的权益,这边可以取得利润2.699-2.1。但同时你也得到了购置合约的权益金本钱0.6073。那假如此时50ETF价钱低于2.1,那你可以选择不买,异样损失权益金。

  第二:权益金差价利润;

  异样以下面这张认购合约为例,此时你买入该份认购合约付出权益金0.6073元,间隔合约到期日还剩37天,假如在合约到期之前行情继续下跌,那么你的权益金价钱会随之下跌,实际上下跌幅度无下限,那么你可以将该合约抛出,完毕买卖。取得权益金差价利润。打个比如,第二天标的大涨3%的状况,那么你的合约权益金有能够下跌至0.8000,此时选择平仓可获利0.8000-0.6073=0.1927元。前面的事儿就跟你有关了。

王亚伟、裘国根、任泽松等大佬跑步入场:看好这些股票

伴随A股的强劲上涨,王亚伟、裘国根、邱国鹭、任泽松等一众知名私募大佬也坐不住了,纷纷跑步加入看多阵营。

继邱国鹭所率领的高毅资产年初以来连发10只股票策略基金之后,知名私募大佬王亚伟所管理的千合资本、裘国根旗下重阳投资、前明星公募基金经理任泽松担任总经理的集元资产、前泽熙投资总监史朝兴去年组建的上海慈阳投资,均于近期成立了新产品。

私募大佬紧急开“新仓”

中国证券投资基金业协会官网显示,3月13日,投资大佬王亚伟旗下的千合资本管理有限公司备案了一只名为外贸信托-隆新3号证券投资集合资金信托计划的新产品,资料显示,该产品成立于今年2月28日。

 
值得一提的是,千合资本上两只产品的成立时间分别为2018年12月12日和2018年3月15日,而再上一批产品的成立时间则要追溯到2017年。

 
实际上,除了王亚伟之外,近期知名私募大佬发行产品的不在少数。

中国基金业协会数据显示,前泽熙投资总监史朝兴去年备案成立的上海慈阳投资在今年陆续备案了3只私募产品,其中,最新成立的慈阳投资优选3号私募证券投资基金备案于今年3月11日。

3月7日,中建投信托推出2019年公司首支阳光私募产品“中建投信托•涌泉117号(重阳1号)集合资金信托计划”。据悉,该产品与上海重阳投资管理股份有限公司合作开展,每月可申购赎回。

上海少薮派投资管理有限公司在3月15日一口气备案了少数派锦上添花8号私募证券投资基金、少数派锦上添花9号私募证券投资基金和少数派锦上添花10号私募证券投资基金三只产品。

此外,前明星公募基金经理任泽松任职总经理的上海集元资产管理有限公司,也于今年2月22日备案了一只新产品——集元—煜烽1号私募证券投资基金。

 
私募排排网数据显示,目前集元资产旗下仅有两只产品,其中成立于2016年5月的集元-祥瑞1号基金目前由任泽松亲自管理,截至2月28日,该产品今年以来涨幅高达53.41%。

积极调研高科技公司

尽管产品刚刚备案,但这些私募大佬已开始马不停蹄地奔赴上市公司现场调研,从具体行业来看,5G、新能源汽车、科创板、医疗健康等均为私募热门关注领域。

 
翼虎投资表示,A股前期由估值修复带来的涨幅过大的板块开始调整,预期估值修复行情告一段落,切换至成长预期确定和个股精选时期。核心主线仍沿5G的逻辑不断向前演化,从设备延伸到车联网和边缘计算,现开始往应用的AR/VR进行炒作,而AR/VR无疑会给投资者带来更大的想象力。

弘尚资产称,继续聚焦领先于经济基本面回暖的早周期板块(如金融等),以及受益于产业扶持政策持续加码的新基建板块(新型基础设施包括5G、人工智能、物联网等TMT板块)。

天和投资认为,中期来看,预计本轮行情至少仍能持续到科创板正式开板,期间结构性行情更加明显,科创关联(科创影子、科创中心受益)+产业升级(5G、万物互联)+军民融合受益股是最合理投资方向。

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