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策略股政策性小麦“去库存”依旧困难重重

记者从郑州粮食批发市场、郑州商品交易所了解到,市场人士认为,从近期市场看,政策性拍卖粮到厂成本与当前小麦价格相比已无优势可言,目前华北地区面粉企业挂牌收购价格就已经低于最低收购价小麦到厂成本,而相比轮换小麦成本则显得偏高。如果最低收购价小麦销售底价不作新的调整,拍卖市场交易低迷局面很难有新的改观,政策性小麦“去库存”依旧困难重重。

拍卖成交坠入谷底,政策调整需要跟进

4月3日,国家举行最低收购价小麦拍卖,投放量为299.05万吨,实际成交量为1.82万 配资比 吨,低于上期的4.02万吨,也低于去年同期的13.38万吨,整体成交量仅为0.6%。

分省份来看,本周江苏成交0.68万吨,安徽成交0.5341万吨,河南成交0.4322万吨,河北成交0.0041万吨,山东成交0.0059万吨,湖北成交0.1599万吨。分年份来看,2014年小麦成交0.1322万吨,2015年小麦成交0.4821万吨,2016年小麦成交0.9742万吨,2017年小麦成交0.2277万吨。

国家临储小麦拍卖成交持续处于谷底,主要的原因是小麦市场供给充足而需求不旺。尤其今年各级储备小麦轮换出库积极,低价抛售现象明显,对市场的冲击较大。据了解,近来山西太原地区2015年一等小麦出库价格在2360—2380元/吨,山东菏泽地区2018年二等小麦出库价格在2370元/吨,当前价格已显着低于相同等级的托市小麦,很大程度上抑制了制粉企业参与最低收购价小麦拍卖的积极性。

国家政策性小麦拍卖交易历来为市场走向的风向标。市场人士认为,出于“去库存”以及“降成本”的考虑,国家小麦销售底价仍有继续下调的必要。因为政策的调整只有不断跟上市场发展的节奏,政策性小麦进入市场的通道才会通畅,国储小麦去库存才会实现真正意义上的加快。

面粉企业整体开机率处于低位

国家政策性小麦拍卖维持高位投放,成交基本降至历史低点。也带来下游产品销售不畅,粉企开工处于低位。

受制粉企业加工利润被严重挤压的影响,3月份面粉价格出现了一轮上涨行情。但由于下游市场走货不畅,再加之小麦价格持续出现回落,进入4月份以来主产区面粉价格大多止涨趋稳,局部出现小幅回调。

当前,河南郑州特一粉出厂价为3120元/吨,安徽宿州为3150元/吨,江苏徐州为3220元/吨,与月初价格持平。河北石家庄特一粉出厂价为3070元/吨,山东济南为3080元/吨,周比下跌10—40元/吨。

近日麸皮价格整体稳定,局部地区震荡走向显弱,原因是下游养殖不景气,饲料消费量比较低。同时玉米价格在稳中回落,也相应抑制麸皮的用量。当前河北石家庄制粉企业麸皮出厂价为1060元/吨,河南郑州为1100元/吨,山东济南为1120元/吨,江苏徐州为1120元/吨,安徽宿州为1150元/吨,局部价格较周比下跌10—50元/吨。

由于麸皮价格持续处于低位,影响企业加工利润,面粉企业整体开机率处于不高。监测显示,4月2日,华北地区面粉企业整体开工率为48%,周环比持平,月环比下降4个百分点。其中,中小型企业开工率为25—50%,大型企业开工率为60%以上。

富时中国A50指数期货涨幅扩大至1%

富时中国A50指数期货涨幅扩大至1%。

机构解读后市

中信证券:4月将出现第二轮上涨的最佳买点

4月A股“三期”叠加,预计上证综指区间依然是2800~3200点,但走势前低后高。关键在于,4月下旬左右,A股在区间底部料将迎来今年第二轮上涨的最佳买点,地产产业链景气回升和大消费板块逐步启动是最重要的主线。

4月A股“三期叠加”

4月A股将进入“三期”叠加的关键窗口,包括:经济和的最终验证期,流动性预期的逐步宽松期;海外扰动因素的上行期。

基本面预期还有下调压力。宏观经济和微观盈利数据密集披露,基本面增速下行的压力会最终确认。工业和国有企业的利润增速开年继续下行,而A股盈利增速至少在2019Q2~Q3才能见底。今年以来,A股18/19年规模一致预期已下修4.0%/3.9%,截至3月披露的18年年报中,低于预期占比68%,是2010年来的最高值。4月基本面预期还有下调空间,对市场造成的压力需要时间消化。

前低后高,流动性渐入宽松期。经济普遍走弱,各经济体央行逐渐形成宽松共识。对照1月国内降准逻辑和2季度较高的MLF到期量,4月降准概率较高,落地时点大概率在月中宏观数据公布前后。受持仓天花板约束和资金配置再平衡影响,3月外资流入A股的反复在4月会继续,但其长期增配趋势不变,考虑MSCI的因素,预计外资下一轮流入高峰在5月。预计4月A股市场流动性前低后高,下旬渐入宽松期。

海外扰动上行期,压制全球风险偏好。美国国债10年和3月的期限倒挂后,市场对美国经济衰退担忧上升,土耳其等金融脆弱的经济体再次出现市场动荡,而市场对中美谈判达成协议已有比较充分的预期。衡量全球资金风险偏好的RORO指数2月以来已从高位下行。

4月将迎来今年第二轮上涨的最优买点

海外扰动增多,基本面压力释放,市场流动性前低后高,外资流入5月再提速:预计4月A股走势先弱后强,维持上证综指2800~3200点的判断。策略要点在于,4月下旬左右,A股在区间底部料将迎来今年第二轮上涨的最佳买点。

布局地产产业链和大消费板块

在财报季聚焦龙头能提供稳定的超额收益,过去10年全行业龙头组合在财报披露后3天相对平均超额收益率为+1.28%,且比较稳定。结合中信证券研究部各行业对业绩判断筛选,我们首先给出了主要由细分龙头构成的基础组合。行业维度,建议关注以下两条主线。

1)地产产业链景气回升。政策驱动房屋销售复苏,环境好转和低库存,使得销售端回暖能够较快拉动竣工端回升。随着3月地产数据落地,市场对房地产产业链回暖的共识会越来越强。相比投资端,我们认为地产销售及其带动的可选消费更值得优先关注,包括家电、家居、物业,以及地产龙头。

2)大消费板块逐步启动。大消费除了受益于地产销售回暖,白酒、餐饮旅游等子板块的基本面亦优于市场预期。考虑5月MSCI纳入因子提升和外资偏好,资金抱团消费的意愿将明显增强。各子板块行情逐步启动,我们看好未来1个季度大消费板块的配置价值,建议持续关注。

风险因素

宏观经济数据和A股业绩披露明显弱于市场预期;中美分歧明显恶化,谈判达成协议难度加大;海外扰动加强,外资短期快速流出A股。

04月12日上海金交所Au99.95价格283.20

上海黄金交易所最新Au99.95参考价格
品种最新价开盘价最高价最低价涨跌幅昨收价总成交量更新时间Au99.95283.20283.20283.20283.20-0.74%285.306.02019-04-12 10:52:44备注:以上价格仅供参考,请以官方价格为准。
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