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郑州配资公司30家公司业绩伪增长 神奇的四种业绩“化装术”

近期,A股上市公司进入业绩年报披露密集期,局部上市公司为了蒙混过关,玩起了各种神奇的“化装术”,进步企业非常常性收益外,资产重组也是习用手法。自然也有照旧盈余业绩恶化的公司,它们正被投资机构悄然的增持。Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

统计数据显示,已发布2018年年报的369家上市公司全体年度营业支出同比增长13.69%,净利润同比增长25.36%,利润增速分明优于营收增速。不过,若剔除非常常性损益影响,则2018年扣非后净利润增速将下降一个百分点,达24.17%。外表上看,全体扣非前净利润同比增速和扣非后净利润同比增速相差并不分明,但若从个股角度剖析,则其中有不少业绩大幅增长公司难逃业绩“注水”之嫌。Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

30家盈利公司扣非后净利润大幅盈余Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

截至3月21日,正式完成2018年年报披露的A股公司有369家,算计完成营业支出44054.24亿元,算计发明净利润3784.86亿元,相较2017年同期辨别增长了13.69%和25.36%。相比营业支出的增速,净利润的同比增速分明偏好,这标明上市公司的资产质量有分明恶化迹象。当然,也不扫除一些“水分”的滋养,如资产重组后报表变化的收益、投资收益、变卖资产收益、政府补助收益、会计估量变卦等一些非常常性损益都会或多或少地影响着上市公司的利润表现。统计数据显示,目前已发布年报的369家公司全体扣非后净利润相较扣非前净利润增加了332.76亿元。Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

就目前已发布年报公司看,有190家公司扣非后净利润增速表现是要弱于扣非前净利润增速的,其中有30家公司外表上归母净利润是以盈利收官,但实则扣非后净利润却是以盈余示人,如*ST南风、粤传媒、中航善达、阳光股份等,扣非后净利润无不盈余超越亿元。Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

神奇的四种业绩“化装术”Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

上市公司非常常性收益来源各不相反,金额也有高低之别,但最终目的却是相通的,都是为上市公司业绩表现添砖加瓦,丑化企业业绩。就其方式来看,次要集中于以下三种途径:Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

第一是出售资产。以目前扣非后净利润同比增速和归母净利润同比增速相差最大的兰州民百为例。该公司全年归母净利润为15.84亿元,较2017年同比增长1004.41%,若扣除非常常性收益奉献,则其扣非后净利润仅同比增长24.58%,两者间相差近10倍。材料显示,兰州民百2018年非常常性收益完成了14.49亿元,来源为全资子公司杭州环北向上海尚敏管理征询无限公司转让其持有的永菱90%的股 股票配资官网 权,以及向上海昶褚企业管理征询无限公司转让乾鹏100%的股权所取得收益。截至报告期末,已算计收到股权转 配资家 让款24.6亿元。Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

第二是投资收益。以洪都航空为例,该公司2018年净利润为1.48亿元,同比增幅高达383.59%。但报告期内,非常常性收益却高达2.42亿元,若剔除该影响,则扣非后净利润不只盈余了9405.5万元,且盈余破绽较2017年更是再度缩小12.41%。剖析其年内非常常性收益的出处,除了取得厂房拆迁征收补偿款外,出售中航电测也取得投资收益达1.74亿元。Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

第三是债权重整。*ST柳化年报显示,2018年净利润盈利3.9亿元,扣非后净利润盈余3.29亿元,报告期内非常常性收益高达7.2亿元。该非常常性收益来源于2018年中公司债权重组取得的12.22亿元收益,而正是该项非常常性收益的取得使得公司报告期内净利润大幅增长。Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

局部注水公司现根本面向好迹象Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

在已披露完年报的公司中,我们发现年度扣非后净利润增速低于扣非前净利润增速超越50%的31家公司中,有14家在四季度时期取得了机构的增持。剖析发现,剔除了非常常性收益的影响后,若从各季度环比角度剖析,局部公司扣非后净利润还是可以逐季出现出向好趋向的。Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

以南天信息为例,该公司因处置联营企业云南医药工业股份无限公司而获得巨额投资收益,使得公司2018年完成7477.14万元净利润,年度利润增速高达240.11%,但若剔除非常常性收益影响,则扣非后净利润仅为624.17万元。但是就是这样一家公司却在四季度取得了长信量化先锋混合、长信电子信息行业、交通长信电子信息、浙商聚潮产业生长混合、安信量化优选股票5家基金建仓。假如说单凭其扣非后的利润表现一定是不能取得机构认可的,可若从四个季度单季利润表现看,机构建仓的理由也就成立了,该公司2018年四个季度单季的扣非后净利润出现出了继续向好势头,辨别完成扣非后利润-5960.11万元、182.78万元、1559.58万元和5630.5万元。Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

与之相似的还有新余国科,其三季度末时前十大流通股东中还仅有1家机构,到四季度末时则增至3家,机构持股比例上升了0.38%。2018年,新余国科的净利润额为7402.83万元,较2017年增长了65.46%,剔除内涵式支出影响,其扣非后净利润为3799.19万元,同比增速仅为3.15%。关于这样一家业绩存在“水分”的公司,若从单季利润看,其扣非后净利润异样出现出逐季增长的趋向,辨别为478.5万元、1063.01万元、1106.38万元和1151.3万元。或正是扣非后真实利润继续恶化,让其最终取得了机构的关注和增持。Tdt中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

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一季度末商业银行不良率1.80%资产质量稳中有忧

银保监会日前公布的2019年一季度银行业主要监管指标数据显示,2019年一季度末,我国银行业金融机构本外币资产276万亿元,同比增长7.7%;本外币负债253万亿元,同比增长7.4%。一季度,商业银行累计实现净利润5715亿元,同比增长6.09%。一季度末,商业银行不良贷款余额2.16万亿元,较上年末增加957亿元,同比多增272亿元;不良贷款率1.80%,与上年末持平。

关注类贷款占比连续十季下降

交通银行首席经济学家连平、交行金融研究中心高级研究员梁栋材表示,一季度末银行不良贷款和关注类贷款虽有增加,但资产质量依然保持平稳。“一季度末,不良贷款率1.80%,与上年末持平,呈现连续平稳趋势。同时,关注类贷款占比3.00%,较年初和去年同期分别下降0.13和0.42个百分点,且从2016年四季度以来连续十个季度下降,表明商业银行面临的潜在信用风险状况逐步改善。”连平、梁栋材称,“2019年,商业银行预计将全面实施金融资产风险分类,范围由贷款扩大至承担信用风险的金融资产,且进一步收紧不良认定口径,虽然短期内可能影响不良贷款余额,但资产质量仍将保持稳定。”

同时,银行贷款损失准备持续提升,风险抵补能力进一步加强。“2018年来,商业银行抓住盈利能力有所改善的契机,不仅加大不良资产核销力度,还加快计提贷款损失准备,体现了‘以丰补歉’的经营理念。2019年一季度末,商业银行贷款损失准备余额41453亿元,较年初增长2485亿元;拨备覆盖率较年初增加3.13个百分点至192.17%,同时,由于不良贷款率的平稳,助推贷款拨备率增长至3.45%,远高于2.5%的监管标准,处于近年来最好水平。”连平、梁栋材指出,“未来一段时期,商业银行贷款损失准备规模仍将保持平稳趋增态势,风险抵补能力将进一步加强,并处于相对合理的区间。”

生银行研究院研究员李鑫对《上海金融报》记者表示,银行资产质量向好表现在关注类贷款比率下降,拨备水平上升,同时,由于2018年监管对银行不良贷款偏离度的要求更严格了,不良率数据可能比以前更真实。

上海银行近日召开的2018年度暨2019年第一季度业绩说明会上,该行负责人介绍,“从不良新增看,一是我行实施主动跨前一步管理策略,继续夯实资产质量,提前释放风险压力;二是零售业务快速发展背景下,个人贷款不良余额略有增长,主要是消费贷款规模增长较快,但收益充分覆盖风险,拨备计提充分,不良率变化总体平稳。”

“预计我行资产质量将继续保持稳定趋势。近年来,我行专业化经营、精细化管理水平已取得较大进步,对于风险的经营管控已有预期,主动应对能力不断提升,持续性、常态化的资产质量管控不断强化。”该行负责人称。2018年末和2019年一季度末,该行不良率分别为1.14%和1.19%,资产质量处于上市银行较优行列。

高管9天套现超13亿, 上市公司股东跑步离场, 更有清仓式减持!

2019年以来,A股市场在三大股指上都斩获了久违的周线六连阳走势, A股总市值不断增长,投资分为也不断趋暖。尤其是在春节后,各大指数集体上涨,给投资者们带来了阵阵暖意。

随着春季来临,市场回暖,上市公司的高管们也在蠢蠢欲动,股东减持迅速升温。与外资大举入场押注A股行成鲜明对比,上市公司股东却扎堆通过减持以“跑步”离场,在投资者们纷纷加仓入场之际,这一轮股东疯狂减持潮在年后更是达到了高潮。

近9天86家上市公司高管减持套现超13亿

2019年的春天,对于市场而言可谓是春意盎然。面对股市的上涨,中信建投、中金公司、中信证券等不少券商都喊出了“牛市将至”的看多观点。而与之相对应的,上市公司股东似乎并未理会各家券商对于市场的乐观态度与“牛市”呼喊,不约而同的以股票减持来对A股的上涨行情做出回应。

进一步梳理可发现,对于上市公司高管公布的减持目的可谓是五花八门,在减持上的操作也是令人眼花缭乱。有部分上市公司股东觉得自己压力比较大的,有通过减持来改善个人生活的,有公司业绩表现不理想的……在股价上涨后逢高套现,在业绩爆雷前精准离场等比比皆是。

在公布的减持计划中,有个别高管的减持理由也的确是令人费解,比如扬子新材高管的减持理由是“改善个人生活条件”。对于这类股票减持原因,有网友在微博上评论道“公司高管为改善生活都在卖股票,而二级散户为改善生活开始买股票”。


由于A股市场近期乍现春意,让诸多投资者将良好走势视为新一轮牛市行情的开启,正当资金纷纷加仓入场之际,在部分上市公司的管理者严重,却成为了减持套现不可多得的良机,从节后市场恢复交易以来,就逐渐出现了上市公司高管的减持潮。

根据统计数据显示,从2月11日到2月19日的7个交易日中,A股市场上就一家有86家上市公司的董监高减持,减持金额合计高达13.21亿元。与去年春节后的7个交易日相比,高管减持额增加了2倍多,行业主要集中在化工、医药生物和机械设备上。


最近以来,就有13家上市公司遭高管减持,其中包括江化微、泰禾光电、神州长城、国新健康、雷科防务、元隆雅图、健帆生物、万兴科技、文投控股、科达股份、火炬电子、华体科技、金桥信息。

上市刚满一年的华西证券更是遭遇了重压,在对旗下部分限售股解禁后,没多久便出现了股东方大额减持套现操作。其在2月11日对33名股东持有的12.53亿股进行解禁,总共合计占公司总股本的47.74%。而解禁刚过一周,2月19日华西证券就遭遇了大股东的纷纷减持,欲套现市值高达12亿元。

年内124家股东跑步立场,66位清仓式减持

进入2019年以来的31个交易日中,A股上市公司目前披露的相关减持公告就已经多达970份,其中有471份减持计划涉及到263家上市公司,总共合计减持市值高达449亿。

在这些减持公告中,有69家计划减持数量超过5%,减持比例超过10%的也有11家,其中有66个股东更是进行清仓式减持,而在2019年以来的沪深两市中,仅仅只有44份增持计划。


业绩爆雷前精准离场是年初股东减持的一大原因。在今年1月末,上市公司的业绩地雷被瞬间引爆,连续数日的“炸雷惊魂夜”让无数投资者难以忘怀。根据数据统计可知,仅仅在28日到31日4个交易日内就有多达306家上市公司在发布的业绩预告中预计2018年度出现亏损,且不少是巨额亏损,其中有79家上市公司亏损金额超过10亿元。

对于那场业绩爆雷,市场最直观的反应是次日业绩爆雷的公司有接近半数跌幅超过了9%。正当投资者们感到猝不及防的时候,部分上市公司的高管们早已在业绩炸雷前提前减持自家股票,实现胜利逃亡。

虽然已经有相关法规明确上市公司股东及配偶不能在公司业绩预告、业绩快报公告前10日内买卖公司股票及其衍生品种,但也是是由于基于业绩炸雷预期仍有部分上市公司高管选择在不触碰红线的基础之上,打擦边球进行提前减持。

例如天舟文化的副董事长就在今年1月2日-4日连续3个交易日内减持494.4万股,合计套现约2265.45万元。而到了1月27日晚间,天舟文化变披露因计提商誉减值准备公司在2018年年度预计亏损17.2亿元-18.3亿元的预亏公告。在发布公告后的三天时间内,股价出现大幅震荡调整,累计下跌幅度多达23.24%。

投资者应警惕高位套现

今年以来表现不俗的A股市场走势出现了众多套现机会,也为部分上市公司实控人及高管逢高套现提供了相对较好的“土壤”。可对于市场而言,即使是合乎法律法规的上市公司股东减持,一旦出现减持高潮,上市公司股东集中或频繁减持难免会对二级市场上投资者的信心造成一定的影响。而一旦出现违规减持,更是对相关投资者的权益造成直接的损害。

对于近期的股东减持高峰,私募排排网研究中心刘有华认为,上市公司减持高峰的主要原因,还是估值太高,因为减持的主要板块集中在中小创,而且这些标的的业绩都比较差,整体估值都比较偏高。而近期大盘的持续上涨带动了股价反弹,春节后部分已经翻倍,那么这些本来就有减持打算的高管,减持的欲望会更加强烈。对于投资者而言,还是应该树立良好的投资价值观,不盲目的追涨杀跌,挑选标的时应该注重上市公司的长远投资价值,选择行业景气度高,业绩持续增长的标的。

巨泽投资董事长马澄介绍,节后的减持远超去年,主要原因有两点:一是在近些年企业杠杆不断提升,2018年中美贸易战使得A股大跌,众多上市公司股权质押几近爆仓,引发高层重视,并出台诸多措施避免强平。节后市场大幅反弹,不少上市公司股东通过减持开缓解财务压力。二是近两年IPO大跃进,不少股权投资类机构在一级市场投资时本身看重的就是上市后的溢价价值,在解禁期到来之际,进行清仓式套现并不意外,这也是咱们中国A股的一大顽疾。作为投资者而言,在投资时一是要规避股权高质押股,二是不参与解禁股。只有这样才能避免因减持或清仓式套现带来的风险。

冬拓投资王春秀在接受私募排排网采访时表示,目前新股存量发行制度制造了大量的限售股,行情转暖给限售股减持套现提供了良机。从上市公司公告的减持原因来看,解决个人资金需求、改善公司或股东经营发展需要是主流因素。此外,减持频现的原因还有:去年融资环境比较差,部分股东资金链还是比较紧张的,尤其是大股东,他们通过减持股票、降低质押比例来实现资金周转,可以主动降杠杆,减少负债,偿还借款。个人资金需要进行的减持与公司基本面无关,是可以理解和正面看待的,这也不是利空信号。大股东及管理层多人较大比例减持的,通常是一个明显的股价被高估的卖出信号,需要引起警惕。公司有市场未知的重大利空,大股东、管理层提前减持或者清仓式减持套现的,需要坚决回避。

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