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股指期货开户条件降税导致需求前置 聚烯烃或延续弱势

本周行情回顾:

本周聚烯烃供应压力依旧较大,然月底石化厂价多数稳定,且税点调整带动部分下游厂商适量接盘,需求前置,聚烯烃期价呈偏弱震荡走势。截止周五收盘,L1905合约收于8365元/吨,周下跌65元/吨,周跌幅0.77%,周内最高价为8455元/吨,最低至8 炒股配资 275元/吨。持仓方面,周持仓减少45792手至30.19万手,成交量96.93万手。PP1905合约收于8604元/吨,周下跌3元/吨,周跌幅0.03%,最高8672元/吨,最低8490元/吨。持仓方面,周持仓减少48390手至33.69万手,成交量204万手。

本周聚烯烃现货市场以小幅盘整为主,市场交投两淡,无明显亮点,贸易商报价整体稳定,部分小幅波动。当前LLDPE主流价格在8450-8650元/吨,多数变化不大,仅个别在50元/吨上下波动;PP拉丝主流价格为8600-8950元/吨,多数趋于稳定。

基本面分析:

成本端:下周来看,国际原油震荡行情或将延续,但重心有望上移。虽然美国原油库存意外增加,但主要在于出口锐减以及炼厂加工受阻,这从成品油库存下降就可以看出。因此,原油库存下降趋势不会变,短时增加不会成为施压油价下行的长久利空。后期密切关注中美贸易谈判的情况,连续两轮谈判有望给予市场信心。此外,对于3月份整体的欧佩克减产执行情况良好预期同样提振油价。

供应端:PE方面,本周国内石化装置检修数量有所减少,损失产量在1.14万吨,下周新增检修企业有中天合创,初步预计下周检修损失量在1.01万吨左右,环比减少0.13万吨,进口方面,港口库存继续小幅累积,整体国内供应面供应压力犹在。PP方面,本周装置检修损失量约3.48万吨,较上周的3.49万吨减少0.24%。下周大连西太计划检修,预计检修损失量环比上升,但宁煤、延安装置检修计划均有推后,预计检修效应短期仍难较好体现。新产能方面,久泰能源货源预计4月中旬投放市场,其中PE装置产能为30万吨,产7042,PP装置产能35万吨,产L5E89。

需求端:PE方面,伴随天气渐暖,地膜需求预计减弱,管材行情将有所攀升,其他下游开工变动不大。PP方面,下游需求保持平稳水平,整体缺乏亮点。降税影响下,部分需求前置,预计中短期下游工厂刚需采购为主,对行情支撑有限。

库存情况:本周适逢月底,加上4月份开始增值税下调,刺激部分买方采购,石化库存下降较快,石化库存转化为社会库存,4月1日税改开始实施,社会货源抛压或构成主要偏空思路。预计下周库存呈现缓慢下降态势。经过假期的累库之后,相对疲软的需求在短期内难以使库存很快消耗,库存结构是影响近期市场走势的关键。

跨品种套利方面,今年长期来看PP供应压力将大于PE,但节奏上看,二三季度或将是新产能投放的集中期。短期需密切关注PE和PP在库存状况、后期装置检修以及新产能投放等方面的差异,目前操作难度较大,观望为宜。

结论及操作建议:

综合来看,近期聚烯烃市场供需矛盾依然突出,检修装置较少,供应维持高位,且随着久泰能源聚烯烃装置投产,国产量有望增加,而受增值税下调影响,石化库存转化为社会库存,4月1日税改开始实施,社会货源抛压或构成主要偏空思路。然而,原油高位,成本支撑偏强,聚烯烃下方空间亦不强,且期现基差较大,短期期货存在修复基差可能。预期短期市场或继续维持偏弱震荡,L1905压力位8800,支撑位8300;PP压力位8900,支撑位8400,需重点关注近期库存变化、后期装置检修以及新产能投放等方面信息;长期看,2019年聚烯烃投产仍高增速价格重心下移。需要注意的是,本周五聚烯烃期货夜盘开启,对行情是否有影响有待观察。

汇盈盘壹解金盘:4.8黄金原油双双强势冲高,晚间操作策略及行情解析

股票黄金白银专业指导加大师微信:shenbin9898国际黄金时讯:华尔街在上半场保持全体上涨,在NFP数据出现大幅波动后,美元指数继续上涨。10年期美国国债收益率失去牵引力,仍有望收高一周。在美国强劲的非农就业数据帮助美元走强之后,黄金跌至1284美元附近的日低点。然而,该货币对在最初的市场反应之后没有遇到困难,因为10年期国债收益率在当天转为负面以增加对贵金属作为避风港的需求,总体至本周收盘金价基本维持不变,为1292美元。根据美国劳工统计局的数据,3月份美国失业率维持在3.8%不变,非农就业人数增加19.6万,超过市场预期的180,000。该出版物的基本细节显示,3月份年度工资通胀从2月份的3.4%微降至3.2%,引发市场反应不一。尽管如此,美元指数仍然有望连续第二周上涨,并且当天上涨0.15%,收于97.44。



先说说今日黄金行情分析关注壹解金盘及时把握最新时讯



黄金上周低位回升震荡收平,连续下探1280-1284低点始终没能跌破,上周五即使美国非农数据大幅高于预期值。但市场表现有现,黄金下探后守住1280点回升收盘在1290上方。今日开盘依 创业板鑫东财配资 旧高开。周线收盘十字K线。上周黄金再次考验了1280支撑,回撤1280探底回升。1280再一次经受住了考验,只要本周能够延续上周的探底回升格局,那幺黄金再创新高就不在话下。技术面来看,实时建议会在yy8后面8s8给出,黄金当前依旧处于日线M5均线上方,今日黄金走势如早间策略预计,黄金直接冲高到1297附近,暂且先关注1291附近M5均线支撑以及1290附近4小时布林带中轨及M5均线支撑情况。上周1284中线多单以及早间1291一线多单统一护盘止损1289即可。今日上方重点关注1298附近周线M5均线压制以及1300关口压制情况,下方重点关注1284非农低位以及1280关口支撑。建议围绕1298-1284的区间高空低多操作即可。



黄金操作策略参考:

1、黄金反弹1298附近做空,止损4美金,目标1292附近;

2、黄金回调1291附近做多,止损4美金,目标1296附近;

3、黄金回调1285及下方分批做多,止损4美金,目标1300-1310;

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国际原油时讯:美国WTI原油5月期货周五(4月5日)收涨0.98美元,或1.58%,报63.08美元/桶,本周大涨4.89%,连涨五周创近一年半最长纪录。布伦特原油6月期货周五收涨0.94美元,或1.35%,报70.34美元/桶,本周上涨4.08%。虽然美国石油活跃钻井数大幅增长,但减产行动以及zm贸易谈判乐观预期带来的提振效果依然显着。美国WTI原油期货价格盘中最高触及63.34美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最高触及70.48美元/桶。美国正考虑加强对伊朗制裁力度,这将进一步打压该国的原油出口。同时委内瑞拉一个遭受美国制裁的原油出口终端再次出现运营中断的情况。伊朗和委内瑞拉原油产量下滑有助于加大OPEC减产行动带来的提振效果。



今日原油行情分析:



原油上周收盘光头光脚大阳线。周初惯性上涨后,周中在63.0高点附近小有停顿,回测61.80后启稳震荡,周尾收盘再强势突破新高,本周开盘依旧在高位。周K线收盘强势,周初短线还会惯性延续走高。日图踩着短均线支撑整理上升。慢性上扬边整理蓄势边走高。短线图延伸浪形上涨,由于是边整理边修正的走法。一旦整理启稳就要适当调整思路,4小时延续上涨刷高。那幺61.80就是本周多头临界点。此位不失回调顺势看多。上方63.80附近仍关注一下阻力的强度,目前的结构多头趋势较强。在没明显止涨前还是不贸然做空。



原油操作策略参考:

1:原油现价63.4多,止损0.4个点,目标63.80/64.30/64.80。

2:市场行情瞬息万变,黄金最新策略以实时在线cxxj989操作指导为准;

清理配资亚泰转债(128066)申购价值分析:正股经营业绩良好,建议适当参与申购

基本结论

事件:

4月14日晚,深圳市亚泰国际建设股份有限公司发布公告,将于2019年4月17日发行4.8亿元可转债。对此我们进行简要分析,结论如下:

债底为77.63元,YTM为2.86%。亚泰转债期限为6年,债项评级为AA-,票面面值为100元,票面利率第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.2%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年3.0%。到期赎回价格为票面面值的112%,按照中债6年期AA-企业债到期收益率7.40%作为贴现率估算,债底价值为77.63元,纯债对应的YTM为2.86%,债底保护性较弱。

平价为98.68元,下修条款较易触发。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日,初始转股价为17.49元/股,亚泰国际4月12日的收盘价为17.26元,对应转债平价为98.68元。亚泰转债的下修条款为:15/30,90%,有条件赎回条款为:15/30,130%,有条件回售条款为:30,70%,下修条款较易触发。

预计亚泰转债上市首日价格在106~108元之间。截至4月12日,亚泰转债的平价为98.68元。可参照的平价可比标的为小康转债,其平价为98.90元,当前的转股溢价率水平为10.22%,可参照的规模可比标的是安井转债,当前转股溢价率为4.14%。考虑到亚泰转债正股经营业绩良好,预计上市首日转股溢价率在7%~9%之间,对应的上市价格在106~108元区间。

预计配售比例在30%左右。深圳市亚泰一兆投资有限公司直接持有亚泰国际47.24%的股份,系发行人控股股东。郑忠和邱艾夫妇直接和间接持有亚泰国际合计65.22%的股份,是公司的实际控制人。截至目前,暂无股东承诺参与优先配售。我们预计配售比例在30%左右,那幺留给市场的申购规模为3.36亿元左右。

预计中签率在0.05%~0.07%。亚泰转债总申购金额为4.80亿元,假设配售比例为30%,那幺可供投资者申购的金额为3.36亿元,若网上申购户数为50~70万,平均单户申购金额按上限打新,预计中签率在0.05%~0.07%之间。

亚泰转债债底保护性较弱,但目前平价水平接近面值,重要条款中规中矩,且正股经营业绩良好,建议投资者适当参与申购。

风险提示:

股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。

一、亚泰转债基本要素分析

4月14日晚,深圳市亚泰国际建设股份有限公司发布公告,将于2019年4月17日发行4.8亿元可转债,此次募集资金将用于佛山市南海和华希尔顿逸林酒店装修工程、西安洲际酒店项目精装修工程和遵义喜来登酒店装饰工程项目。以下我们对亚泰转债的申购价值进行简要分析,供投资者参考。

债底为77.63元,YTM为2.86%。亚泰转债期限为6年,债项评级为AA-,票面面值为100元,票面利率第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.2%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年3.0%。到期赎回价格为票面面值的112%,按照中债6年期AA-企业债到期收益率7.40%作为贴现率估算,债底价值为77.63元,纯债对应的YTM为2.86%,债底保护性较弱。

平价为98.68元,下修条款较易触发。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日,初始转股价为17.49元/股,亚泰国际4月12日的收盘价为17.26元,对应转债平价为98.68元。亚泰转债的下修条款为:15/30,90%,有条件赎回条款为:15/30,130%,有条件回售条款为:30,70%,下修条款较易触发。

总股本稀释率为15.25%。若按亚泰国际初始转股价17.49元/股进行转股,转债发行对总股本的稀释度和流通盘的稀释度分别为15.25%和60.99%,流通盘面临较大的摊薄压力。二、投资申购建议

预计亚泰转债上市首日价格在106~108元之间。截至4月12日,亚泰转债的平价为98.68元。可参照的平价可比标的为小康转债,其平价为98.90元,当前的转股溢价率水平为10.22%,可参照的规模可比标的是安井转债,当前转股溢价率为4.14%。考虑到亚泰转债正股经营业绩良好,预计上市首日转股溢价率在7%~9%之间,对应的上市价格在106~108元区间。

预计配售比例在30%左右。深圳市亚泰一兆投资有限公司直接持有亚泰国际47.24%的股份,系发行人控股股东。郑忠和邱艾夫妇直接和间接持有亚泰国际合计65.22%的股份,是公司的实际控制人。截至目前,暂无股东承诺参与优先配售。我们预计配售比例在30%左右,那幺留给市场的申购规模为3.36亿元左右。

预计中签率在0.05%~0.07%。亚泰转债总申购金额为4.80亿元,假设配售比例为30%,那幺可供投资者申购的金额为3.36亿元,若网上申购户数为50~70万,平均单户申购金额按上限打新,预计中签率在0.05%~0.07%之间。

亚泰转债债底保护性较弱,但目前平价水平接近面值,重要条款中规中矩,且正股经营业绩良好,建议投资者适当参与申购。

二、正股基本面分析

亚泰国际主要从事高端星级酒店的装饰设计与工程建设,在该领域拥有突出的竞争优势,并逐步进入高品质住宅、高档写字楼、豪华会所、商业综合体等其他高端公共建筑装饰领域。目前,公司的营销网络布局拓展至包括北京、上海、成都、广州在内的全国重点区域及城市,同时公司在印度、斯里兰卡、菲律宾等地也承接了设计业务。

目前,公司的酒店设计综合实力已经跻身于世界一流水平。同时为了顺应国际工程承包的主流,公司已将EPC模式定位为企业业务承接的主要模式,不断推进EPC交钥匙项目,并逐渐建立了明显优势。EPC,中文通常称为“设计采购和施工”模式,又称“交钥匙工程”模式。公司实现了设计与施工的无缝衔接,除了设计品牌CCD,亚泰国际还拥有业内有口皆碑的工程品牌——ATG,两大品牌可谓“血源”相同,一脉相承,既能分开协作又能相互配合。公司的EPC交钥匙项目如佛山卢浮宫索菲特酒店、北京三里屯通盈中心洲际酒店、杭州泛海钓鱼台酒店等获得多项国际大奖。

截止2018H1,公司的主要控股参股子公司有深圳市亚泰国际物业服务有限公司、郑中室内设计有限公司、港新国际设计顾问有限公司等,除深圳市亚泰国际物业服务有限公司外,其他子公司的主营业务均为设计或工程施工,而深圳市亚泰国际物业服务有限公司主要从事物业服务。公司通过横向一体化建设,稳步拓展公司传统业务,同时积极开展其他类型业务。

截至2018H1,装饰工程施工收入8.62亿元,占营业收入的比例为81.71%,同比增长27.11%;装饰工程设计收入1.93亿元,占比18.29%,同比增长30.37%。公司收入主要由装饰工程施工业务贡献。

资质增加为公司业务扩展奠定基础。公司具有《建筑装饰工程设计专项甲级》和《建筑装修装饰工程专业承包壹级》资质,资质级别已经达到建筑装饰企业的最高级别。截止2018H1,公司新增4项资质,分别是电子与智能化工程专业承包二级、建筑机电安装工程专业承包三级、防水防腐保温工程专业承包二级、古建筑工程专业承包三级。资质不断增加,利好公司新业务的拓展。

公司经营业绩良好。公司2016、2017、2018Q3的营业收入分别为16.64、18.25、15.63亿元,同比增加-7.85%、9.69%、17.86%,营收增速呈上升态势。公司2016、2017、2018Q3的净利润分别为0.81、1.08、0.79亿元,同比增加-26.15%、33.13%、30.28%,净利润保持增长。

盈利能力方面,截止2018Q3,公司毛利率为17.95%,比同业低1.67个百分点;公司净利率为5.04%,比同业高0.85个百分点。

营运能力下降。公司2016、2017、2018Q3的应收账款周转率分别为1.33、1.23、1.02,呈逐年下降态势,应收账款回收速度变慢,资金利用效率逐渐下降。公司2016、2017、2018Q3的存货周转率分别为40.90、41.08、25.17,存货变现能力减弱。截止2018Q3,公司存货相比于年初增加36.40%,主要系工程项目增加备料所致。销售、管理费用大幅增加。公司2018Q3的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.25%、4.72%、1.18%。其中,销售费用为1,952.25万元,同比增加58.39%,主要系增加营销网络建设及销售人员所致;管理费用为6,839.94万元,同比增加63.00%,主要系管理人员及办公场所租金增加所致;财务费用为1,843.67万元,同比减少13.16%,主要系减少购买银行理财产品所致。

公司2018Q3的流动比率和速动比率分别为1.76和1.71,偿债能力一般。

三、风险提示

股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。

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