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Morningstar 晨星研讨中心屈辰晨:美国目的日期基金市场格式的变与不变

- - 2018年美国目的日期基金市场延续此前的分化格式,由多数基金公司统治,市场集中度较高。截至2018年底,美国提供目的日期基金的基金公司合计39家,90%的市场份额被规模排名前7的公司占据。市场集中度逐年走高,这7家基金公司在2013年所占的市场份额为84%,在过来5年间提升了6个百分点。 Morningstar 晨星研讨中心屈辰晨:美国目的日期基金市场格式的变与不变 market

2018年美国目的日期基金市场延续此前的分化格式,由多数基金公司统治,市场集中度较高。截至2018年底,美国提供目的日期基金的基金公司合计39家,90%的市场份额被规模排名前7的公司占据。市场集中度逐年走高,这7家基金公司在2013年所占的市场份额为84%,在过来5年间提升了6个百分点。剩下10%的市场份额由30多家基金公司抢夺,但是这些基金公司与排名前7的公司相比竞争力分明缺乏。在他们之中,有17家公司旗下的目的日期基金规模还不到10亿美元,并且有多家基金公司运作目的日期基金的工夫已有10年之久。

三巨头之间绝对地位发作变化

以后美国目的日期基金市场的三巨头 领航基金、富达基金和普信基金曾经坚持其统领位置多年,但是近年来三巨头之间的绝对地位发作了变化。

随着市场对低本钱投资需求的急剧添加,领航目的日期基金的市场份额从2013年末的10%一路飙升,在2014年超越占据事先市场头把交椅的富达基金,一跃成为全美规模最大的目的日期基金提供商。凭仗主动管理型目的日期基金系列,领航目的日期基金的市场份额急速扩张,在2018年末达37%;而富达和普信旗下的自动管理型目的日期基金的规模在同期却大幅流失。截至2018年底,领航目的日期基金的总规模达3960亿美元,约为富达目的日期基金的2倍。从资产增值速度的角度来看,领航也遥遥抢先于他的竞争对手。计入资产贬值的影响,领航目的日期基金的资产规模在过来10年增长了近10倍,而富达在资产规模增速上远不及领航,同期仅有约3倍的增长。

各公司吸金才能分明分化

从资金流向来看,领航基金的目的日期基金无疑是2009年至2019年这10年间最吸金的产品,它在过来的4年中所取得的总资金流入超越除他之外规模排名前20基金公司的总和。

从单年的表现

来看,各家基金公司旗下目的日期基金的吸金才能在2018年分化分明。领航基金独领风骚,其全年408亿美元的资金流入金额较贝莱德基金旗下目的日期基金2018年资产总规模还要多。紧追领航其后的是美洲基金,去年全年的资金净流入为212亿美元,排名第二。除上述2家资金流入金额在50亿美元级别之上的公司,取得10亿美元以上资金净流入的基金公司有6家,辨别为美国退休教员基金会、贝莱德、万通互惠人寿、道富环球投资管理、凯撒基金和摩根大通基金。

捷捷微电:汽车分立器件小龙头,国产替代大势所趋

这个周末出了不少奔驰宝马进口车的负面消息,不禁让身边投资者问国产车的春天要来了?今天我们挑了一个汽车半导体分立器件小龙头做个分析,感兴趣的朋友可以加自选观察。


今天我们要讨论的这个半导体概念股是的名字叫捷捷微电。从名字来看,公司取了一个很棒的名字,至少很对我的胃口。我们首先来看看公司的技术形态:




公司是一个次新股,对于次新股来说,周线级别的走势其实是比较漂亮的。


前期的箱体震荡走的十分凶残,此外探底的过程是破掉箱体后的长时间横盘,可想而知在里面的散户有多痛苦;然后一波带节奏的小阳线直接走到了前期震荡的中值附近,不知不觉公司技术层面走出了一个较为漂亮的圆弧底的特征。


虽然我在课程中提到过捷捷微电,但是这其实是我第一次写这个个股的研究报告,为了方便大家尽快的理解这个个股,我将该股的投资逻辑归纳为以下三点:


1、业绩增长尚且稳定,毛利表现尚可。


公司2018年的年报显示公司实现营业收入5.37亿元,同比增长24.76%,归属于上市公司股东的净利润同比上年增长14.93%,达到1.66亿元,聚焦主业,业绩增长尚且稳定。


同时发布一季报业绩预告,预计归母净利润在3329万元–3662万元区间,同比增长0%~10%。


此外,如果你仔细看公司的产品结构,芯片研发能力和定制化设计能力是公司最主要的核心竞争力之一,公司下游客户分散,主要应用于民用领域、工业领域及通讯网络、IT产品、汽车电子等防雷击和防静电保护领域。


客户需求各异,公司为客户定制产品,需要结合生产工艺的调整和关键技术的协调匹配,是公司芯片研发能力的重要体现,也是公司毛利较高的原因之一。


公司目前拥有200多个品种的功率半导体芯片和器件产品,下游覆盖广泛。公司不断拓展产品线和市场应用,为未来发展注入活力。公司募投项目防护器件项目2018年正式投产,目前产能在爬坡的过程中,功率半导体器件将完成试生产。


同时公司2018年9月份发布定增预案,投资9.1亿元,建设电力电子器件生产线、新型片式元器件和光电混合集成电路封测产线,扩充MOSFET、IGBT等产品线,为中长期增长奠定基础。


2、

国产替代

大势所趋,公司有望受益。


捷捷微电为中国知名的

半导体分立器件

厂商,产品涵盖晶闸管、防护器件、二极管、MOSFET、碳化硅等多个系列,可广泛应用于家电、照明、安防、通讯、汽车等众多领域。分立器件可应用于消费电子、工业控制、汽车电子等领域。


从应用分布来看,全球的分立器件主要应用于汽车电子、工业控制,我国的分立器件主要应用于网络通讯、计算机和外设。


从细分行业增速来看,汽车领域增长最快,工业控制领域次之。作为制造业和汽车业的大国,我国的分立器件市场有很大的成长空间。此外,由于

英飞凌

以及

意法半导体

等厂商尚未对市场垄断,国产功率半导体产品也拥有一定的成长机会。


3、技术形态走势较为吸引人,但是估值层面更多享受

情绪溢价


应该来说,公司的技术层面的走势是关注该股的重要原因,此外该股是次新股,从筹码论的角度来说,该股的筹码是比较干净的,里面的成本大家也都是看得到,所以幺蛾子的事情会比较少,但是不得不说,后续要上涨,更多的需要投资者给予半导体版块的情绪溢价。


公司于 18 年 9 月份发布定增预案,定增项目总投资 9.1 亿元,包括电力电子器件生产线建设项目,新型片式元器件和光电混合集成电路封测产线,补充流动资金,项目建设期 2 年及以上,预计将为公司未来稳定的增长提供支撑。但是即便这样,乐观估计:公司2019 年-2021 年的收入分别为 6.99 亿元, 8.73 亿元、 10.66 亿元,净利润分别为 2 亿元, 2.5 亿元, 3.0 亿元左右。


有的朋友或许会说还行啊,但是请理解我对估值要求的严苛,在我看来,后续继续上涨,很重要的一个层面是

情绪层面

,因为情绪这东西,给200PE,照样有人买单,你可以去参与,但是

尽量不要成为那个买单的人


最后提示大家一定要注意

三个风险因素

:汽车电子、家电等下游市场发展不及预期、行业竞争加剧、在建生产线投产进度不及预期。




鸿远电气:股票刊行延期认购通告


公告编号:2019-037

证券代码:830844 证券简称:鸿远电气 主办券商:招商证券
天津市鸿远电气股份有限公司

股票发行延期认购公告

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整,没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。

天津市鸿远电气股份有限公司于2019年5月16日在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台发布了《天津市鸿远电气股份有限公司股票发行认购公告》,其中约定认购缴款截止日期为2019年6月6日。

目前因认购对象无法于2019年6月6日之前缴付全部认购款,经与认购对象沟通,公司现对《天津市鸿远电气

股份有限公司股票发行认购公告》中的缴款截止日期进行延期,延期后的缴款截止日为2019年6月14日。

除上述事项外,公司本次股票发行认购公告中不存在其他变更事项,其他与本次股票发行相关的内容请参见公司在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台公告的相关文件。

天津市鸿远电气股份有限公司
董事会
2019年6月5日

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