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牛股猎场|西山煤电:供给刚性,强议价+高长协景气有望延续

截止4月4日下午收盘,西山煤电(000983)收报6.66元,全日成交6亿元。资金方面,全日主力资金买入13075万元,净入3539万元;整体资金净入2028万元。

【庖丁解牛】

【机构研报】

长江证券:供给刚性,强议价+高长协景气有望延续

西山煤电(000983)抓主业破旧疾,乘国改之风,焦煤龙头再出发。

供给刚性,强议价+高长协景气有望延续

供给刚性资源稀缺性凸显,品牌集群与高长协比例对煤价形成支撑。我国炼焦煤资源较为稀缺,且焦煤肥煤储产占比较低,同需求端存在错配。受产能下降及安监环保等影响,焦煤产量逐年下降,而未来国内新增产能有限,国内供给刚性,澳洲焦煤进口限制加大供给紧张程度。焦煤供需面仍好,焦煤品牌集群提升煤企议价能力,高长协占比与长协价提涨对煤价形成支撑。

量价齐升提升业绩,煤炭板块业绩靓丽

产能增量空间仍存,高洗选低成本推升公司盈利。公司资源禀赋突出,近年通过产能置换释放斜沟矿等先进产能,以及推进整合矿投产等方式,在产优质煤炭资源逼近3000万吨大关,且后续产能增量空间仍存,2019年整合矿预计新增产能120万吨。2018年上半年公司量价齐升,商品煤销量1218万吨,同比提升6.01%。行业景气带来煤价中枢上移,较好的洗选能力提升公司获利能力,2018年上半年商品煤综合售价669元/吨,较2017年全年均价提涨6元/吨。公司成本控制得力,吨煤毛利领跑行业,2018年上半年达到388元,煤炭业务毛利率持续在50%以上。

焦化板块盈利改善,电热板块仍有拖累但长期边际向好

焦化盈利向好,电热板块业绩承压。公司注重多元化发展,除煤炭业务外,在焦化、发电产业链均有涉足。受益行业景气与契约化管理起实效,焦化板块整体盈利向好,2018上半年实现毛利1.80亿元。受原料成本提升及售电价格趋势下行影响,2018上半年公司电力热力板块亏损2.02亿元。煤价高位背景下,短期电热板块盈利整体难言乐观,但长期边际向好。此外,受益参股公司山西焦化成功资产重组,公司投资收益出现较大增量,预计全年山西焦化贡献收益近9000万元,同比提升近8300万元。

国改预期提升,低估值焦煤龙头值得布局

国改预期提升,集团优质资产注入可期。公司焦煤产量占集团比重不到30%,而要打造''全国乃至全世界炼焦煤市场上的龙头老大'',几近需集团焦煤资产全部注入。当前集团上市公司体外产能近5000万吨,且精煤洗出率超过公司。作为集团煤炭资源整合平台,优质资产注入预期推升公司价值。当前公司估值仅约历史2%分位水平,而测算核心煤矿重置成本下限近380亿元,远超公司市价,公司价值存在明显低估。我们预计2018、2019年公司EPS分别为0.59、0.64元,对应P/E分别为9.3X、8.5X,维持''增持''评级。

风险提示:1.地产和基建投资增速或不及预期;2.关注供给侧相关事件型变动对煤价影响。

【特别说明】 本栏将根据市场风险偏好不定期推出!

【风险警示】 股市有风险,投资需谨慎!

【免责声明】 本栏仅供实战交流,不得作为投资依据!

上游新闻记者 石盛波

快讯

3月29日消息,国内农资供应链服务平台大丰收宣布完成数亿元人民币C轮融资,投资方为华创资本。大丰收创始人 CEO闫子铜表示,本轮融资将重点用于新区域的拓展、自营供应链的的打造以及行业上下游的业务延展,继续将大丰收打造成专业的一站式互联网农业服务平台。

此前,大丰收已获4轮融资,具体融资情况如下:

大丰收成立于2014年,是第三方农资电商平台。农资行业每年拥有2万亿的稳定消费市场,是农业种植端最上游的环节,同时,农资也是种植户们每年最大的投入。随着近年来土地流转的加速以及供给侧改革的深入,终端百亩以上的种植大户越来越多,他们正成为我国种植的主力军,对渠道、产品和服务都产生了更高的诉求,整个种植产业链正处于产业升级的大风口时代。基于此,大丰收从电商渠道切入,目前已由产前农资供应链服务扩展到产中植保服务、农技服务等,围绕农户在种植应用场景下遇到的种植难题,于2018年完成“种、学、管、卖”的四大产品线布局,逐渐完善了大丰收的农业服务生态体系。

闫子铜认为,现阶段大丰收的核心竞争力主要体现在:领先的作物解决方案能力和完善的植保服务能力。

我国的种植户们长期处于“经验+靠天吃饭”式种植,缺乏科学的种植技术和农资解决方案,大丰收通过5年来的技术积累,建立了一支专业的作物方案团队。大丰收将全程农资解决方案应用到柑橘、葡萄、芒果、百香果、火龙果等十余种作物产区,这些方案的背后是平台与100余种农资品牌的深度合作,如巴斯夫、金正大、诺普信、云图控股、美国优马、澳大利亚埃尔夫等,平台正通过严选产品和品牌为种植户把好质量的第一道关。

大丰收不仅在线上建立了符合种植户使用习惯的流量产品矩阵,也在线下形成一套植保服务体系,为农户提供“管家式”服务,他们被称为“田间医生”,为农户提供专业的土壤检测、农事指导、病虫害防治、互联网咨询等服务,让种植户们可以更安心、高效的种植。

截至目前,平台已累计服务了70万种植大户,覆盖土地面积达6500万亩,电商可销售辐射范围已基本实现全国覆盖。

闫子铜认为,农资流通环节繁琐复杂,传统渠道中从最上游的农资企业到县经销商,再到村镇零售商,整个供应链的链条很长,层层加价,这就导致成本飙升。大丰收通过对行业上下游的整合和瘦身、有效的减少冗长的流通环节,直接降低种植成本。此外,通过近年来在植保服务端的落地以及作物解决方案的普及,大丰收在业务区域的渗透率及用户复购情况正帮助平台建立起不小的壁垒。

据闫子铜透露,未来,大丰收除了进一步探索线下线上结合的产业链深度服务,也将把大数据技术作为发力点,搭建一套完善的农业数据系统,将5年来的有效数据积可视化、产品化,让农村不再出现信息鸿沟,让农业恢复其应有的价值。

本轮投资方、华创资本合伙人王道平表示:“非常高兴华创资本和大丰收以及闫总再次合作,过去一年多来,我们欣喜的看到大丰收取得了长足的发展,不断的超预期完成每年的计划,已经成长为农资供应链领域的领头企业,并且大丰收在服务农户、深入农业、科技兴农等方面也进行了多方面的布局,我们相信农业领域具备广泛而巨大的价值,华创很荣幸可以参与公司的长期发展。”

出口网络游戏审批开闸 哪些网络游戏概念股可关注

据最新音讯显示,出口网络游戏审批开闸。昨天,原国度旧事出版广电总局官方显示,首批出口游戏版号曾经下发。有剖析以为,出口游戏版号恢复,网络游戏概念股或迎迸发。那么,哪些网络游戏概念股可关注呢?我们来看看吧。

网络游戏概念股

智度股份:智度科技股份无限公司于1996年12月成立并在深交所主板上市。控股股东智度德普凭仗弱小的投资管理才能,吸引了包括国开金融、阳光保险、蓝色光标、宇通客车、荣盛集团、海航投资、华胜天成、太阳纸业、海思科、国光电器、金洲集团、寒流资产等国际知名的金融机构、上市公司、民营企业停止投资。

三五互联:厦门三五互联科技股份无限公司,成立于2004年,是中国首家基于“云计算”的企业信息化效劳类创业板上市公司,也是福建省首家创业板上市公司,是2010年度、2011~2012年度国度规划规划内重点软件企业。据理解,厦门三五互联科技股份无限公司主营业务有互联网游戏业、商业等。

掌趣科技:北京掌趣科技股份无限公司成立于2004年8月,注册于中关村科技园,是高新技术企业和双软认证企业。公司主营游戏开发、代理发行和运营,是综合型的挪动终端及互联网页面游戏开发商、发行商和运营商。据理解,北京掌趣科技股份无限公司次要从事网络游戏尤其是挪动游戏产品的开发、发行与运营。

西方明珠:西方明珠新媒体股份无限公司拥有国际的多渠道视频集成与分发平台及丰厚的文明文娱消费资源。公司拥有多渠道视频集成与分发平台及知名的文明旅游资源,为用户提供丰厚多元、特征鲜明的视频内容效劳及一流的视频购物、文明文娱旅游、影视剧、数字营销及游戏等传媒和文娱产品。

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