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区域发展战略持续推进 主题基金尴尬“搭车”

当前,区域一体化发展战略持续推进,特别是长三角区域一体化发展上升为国家战略后,区域一体化发展战略与上海科创中心建设等系列政策结合,带来产业转型升级。但在此背景下,市场上的区域主题基金却呈现较为尴尬的局面,多只基金业绩排名靠后。
“搭车”区域战略发展
今年以来,长三角区域一体化发展无疑是区域发展战略中的最重要的看点,在上升为国家战略后,配合长三角区域一体化发展的相关政策持续落地。例如,上海明确提出要加快建设长三角科技创新共同体,加强长三角科技创新战略协同、规划联动、政策互通、成果对接、资源共享、生态共建,实施国家战略科技任务和区域科技创新攻关计划,建设全球技术交易大市场和国际化开放型创新功能平台,升级区域科技资源共享服务平台。此外,京津冀协同发展、珠三角区域发展、泛沿海经济带等区域发展战略也正在持续推进中。
在此背景下,公募基金也在相关产品设计研发和运作管理上,“搭车”相关区域发展战略。据不完全统计,目前市场上有多只区域发展相关主题基金。指数基金方面,有广发中证京津冀ETF、工银瑞信中证京津冀协同发展主题指数基金(LOF)、南华中证杭州湾区ETF等,分别跟踪京津冀指数、中证杭州湾区指数等。
此外,还有数只权益类区域发展主题基金。其中,中海魅力长三角主要投资于注册地在长江三角洲地区或直接受益于长江三角洲地区经济发展的上市公司股票;汇丰晋信珠三角则将股票资产聚焦于基金主题所指的珠三角区域的上市公司或有确切证据能证明受益于该区域经济的上市公司;东吴双三角则主要投资于注册地、办公地点所在地或主营业务所在地在长江三角洲地区、珠江三角洲地区或直接受益于上述两地区经济发展的上市公司股票;宝盈泛沿海增长通过投资于泛沿海地区有增长潜力的上市公司,有效分享中国经济快速增长的成果;浦银安盛经济带崛起重点关注受益于经济带发展带来的投资机会;融通新区域新经济则按照“区域优势”和“战略性新兴产业”两条投资主线筛选符合条件的优质上市公司,分享中国区域经济增长和战略新兴产业发展中的投资机会。
业绩表现不尽如人意
但统计7只与区域主题相关度较高的主动权益投资类基金发现,截至3月25日,仅有2只产品今年以来的净值涨幅跑赢同期沪深300指数,而追溯1年、2年、3年业绩,上述产品的表现也难以跟上同期沪深300指数,其年化回报并未显示出特别的优势,在同类排名中,多在二分之一及靠后位置。
此外,观察上述区域主题基金的2018年四季度报告发现,部分基金在报告中,已经开始“淡化”区域主题投资的色彩,与其他同类产品的策略选择逐渐趋同,并未显示出“区域主题”投资的相关特点。但也有基金产品表示,将继续深挖区域发展战略中的机会。例如,东吴双三角表示,坚定看好双三角区域经济的活力和潜力,尽管会受贸易摩擦冲击以及全球化趋势的挑战,但双三角区域的中国优势产业龙头仍然有较大的机会成长壮大。
基金分析人士认为,“搭车”区域发展战略,既是一种投资方向和投资策略的选择,又是一种迎合投资者喜好的产品设计。“但是,对于投资者来说,需要区分选择特定区域进行投资,仅仅是一种营销手段,还是真正的投资战略选择,这两种不同的取向,可能会在投资业绩上表现出分化来。”

广州万隆:急跌空间无限 中线分批规划

一、市场观念能够存在偏向

大盘指数弱势回调至3100点,短期疾速杀跌风险失掉一定水平释放。估计行情即便有惯性下行,但更多只是逢低分批规划时机。

二、偏向剖析

大盘指数弱势,尾盘破3100点。我们在近期的观念中不断强调,机构仓位高意味着行情的反弹动能将会遭到制约。而从渠道音讯层面来看,近期市局面临保险机构赎回的状况曾经呈现。因而,在应对赎回压力的状况下,高仓位机构必定面临减仓以应对赎回压力。这就是以后行情调整的逻辑。

存量资金仓位虽然处于高位,但另一方面配置型资金逢低加仓的才能是存在的,例如一季度新发行的基金目前曾经进入建仓期,五月份MSCI指数将从目前的5%调升至10%。因而,关于中线的角度来看,我们以为行情仍是有支撑的。另一方面需求提及的是,股指期货套保放开,或许是存量资金惜售心情削弱的重要影响要素。这是以后我们需求强调的。

全体下去看,我们的观念以为,机构普遍高仓位的状况下,短期获利盘选择赎回,招致行情技术性回调。而中期的角度来看,由于配置型资金进场需求仍在,因而底部是有支撑的。战略上一方面建议投资者逢低分批配置权重指数成份股,另一方面可以关注游资作风切换至科技题材股的博弈性时机。

机构观念汇总

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牛股猎场|西山煤电:供给刚性,强议价+高长协景气有望延续

截止4月4日下午收盘,西山煤电(000983)收报6.66元,全日成交6亿元。资金方面,全日主力资金买入13075万元,净入3539万元;整体资金净入2028万元。

【庖丁解牛】

【机构研报】

长江证券:供给刚性,强议价+高长协景气有望延续

西山煤电(000983)抓主业破旧疾,乘国改之风,焦煤龙头再出发。

供给刚性,强议价+高长协景气有望延续

供给刚性资源稀缺性凸显,品牌集群与高长协比例对煤价形成支撑。我国炼焦煤资源较为稀缺,且焦煤肥煤储产占比较低,同需求端存在错配。受产能下降及安监环保等影响,焦煤产量逐年下降,而未来国内新增产能有限,国内供给刚性,澳洲焦煤进口限制加大供给紧张程度。焦煤供需面仍好,焦煤品牌集群提升煤企议价能力,高长协占比与长协价提涨对煤价形成支撑。

量价齐升提升业绩,煤炭板块业绩靓丽

产能增量空间仍存,高洗选低成本推升公司盈利。公司资源禀赋突出,近年通过产能置换释放斜沟矿等先进产能,以及推进整合矿投产等方式,在产优质煤炭资源逼近3000万吨大关,且后续产能增量空间仍存,2019年整合矿预计新增产能120万吨。2018年上半年公司量价齐升,商品煤销量1218万吨,同比提升6.01%。行业景气带来煤价中枢上移,较好的洗选能力提升公司获利能力,2018年上半年商品煤综合售价669元/吨,较2017年全年均价提涨6元/吨。公司成本控制得力,吨煤毛利领跑行业,2018年上半年达到388元,煤炭业务毛利率持续在50%以上。

焦化板块盈利改善,电热板块仍有拖累但长期边际向好

焦化盈利向好,电热板块业绩承压。公司注重多元化发展,除煤炭业务外,在焦化、发电产业链均有涉足。受益行业景气与契约化管理起实效,焦化板块整体盈利向好,2018上半年实现毛利1.80亿元。受原料成本提升及售电价格趋势下行影响,2018上半年公司电力热力板块亏损2.02亿元。煤价高位背景下,短期电热板块盈利整体难言乐观,但长期边际向好。此外,受益参股公司山西焦化成功资产重组,公司投资收益出现较大增量,预计全年山西焦化贡献收益近9000万元,同比提升近8300万元。

国改预期提升,低估值焦煤龙头值得布局

国改预期提升,集团优质资产注入可期。公司焦煤产量占集团比重不到30%,而要打造''全国乃至全世界炼焦煤市场上的龙头老大'',几近需集团焦煤资产全部注入。当前集团上市公司体外产能近5000万吨,且精煤洗出率超过公司。作为集团煤炭资源整合平台,优质资产注入预期推升公司价值。当前公司估值仅约历史2%分位水平,而测算核心煤矿重置成本下限近380亿元,远超公司市价,公司价值存在明显低估。我们预计2018、2019年公司EPS分别为0.59、0.64元,对应P/E分别为9.3X、8.5X,维持''增持''评级。

风险提示:1.地产和基建投资增速或不及预期;2.关注供给侧相关事件型变动对煤价影响。

【特别说明】 本栏将根据市场风险偏好不定期推出!

【风险警示】 股市有风险,投资需谨慎!

【免责声明】 本栏仅供实战交流,不得作为投资依据!

上游新闻记者 石盛波

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